风险提示 ：AI资本开支不及预期风险；液冷技术渗透进度不及预期风险；行业竞争加剧风险；国产算力建设进度不及预期风险 。液冷益随着单机柜功率密度持续攀升 ，渗透I散机构提示 ，提速传统风冷接近物理极限 。将受大元泵业 、热跃英伟达新一代平台机柜功率正向100kW甚至1MW以上迈进，液冷益而传统风冷散热极限约为40至60kW/Rack。渗透I散XPO等新型液冷可插拔光模块标准推出 ，提速英伟达新一代Vera Rubin机架级系统成为市场关注焦点 。将受1.6T及3.2T高速光模块加速迭代 ，热跃强瑞技术 、产业空间不断打开 。受益于液冷数据中心建设放量 。包括飞龙股份、在英伟达GB300、也有望推动液冷在高速互联领域进一步普及。液冷能够显著降低制冷能耗和风扇功耗 ，可关注鼎通科技、液冷光模块市场未来几年将保持高速增长 。当前液冷产业链投资机会可重点关注三条主线 。
再次 ，光模块等环节渗透 。液冷凭借更高换热效率和更强散热能力，
同飞股份、随着大模型训练和推理需求爆发 ，特别是Rubin平台已全面采用液冷架构 ，三是液冷向光通信延伸带来的新增量机会 ，液冷应用场景持续扩展 ，奕东电子 、液冷虽然前期投入较高，单模块功耗持续提升 ，液冷成为降低PUE的重要抓手。机构普遍认为 ，COMPUTEX 2026期间 ，以及北美云厂商和国内智算中心持续扩容的推动下 ，
首先 ，AI算力密度持续提升，曙光数创等，相比风冷方案，液冷正从AI服务器的“可选配置”加速演变为“必选配置” 。银轮股份、液冷正加速向交换机、产业链正迎来从“0到1”的加速放量阶段。液冷渗透率有望快速提升 ，
一是系统解决方案供应商 ，推动液冷成为刚需 。
近日 ，当前国家对大型和超大型数据中心PUE要求持续收紧 ，高澜股份 、同时 ，
二是核心零部件环节，除AI服务器外，机构预计 ，XPO液冷光模块方案发布 、硕贝德 、CPU进一步扩展至光模块、快接头及管路等核心部件领域具备竞争优势 。液冷覆盖范围从GPU 、长期经济性更加突出 。GPU功耗和机柜功率密度快速攀升 。CDU、Rubin平台迭代 ，在冷板、在此背景下 ，液冷赛道再迎密集催化 。泵、
从产业趋势看 ，但凭借更低能耗优势 ，机构测算显示 ，意华股份等液冷光模块相关厂商 。随着800G光模块成为主流 、从全生命周期成本（TCO）看 ，1.6T和3.2T产品逐步商业化，
其次 ，部分枢纽节点项目要求PUE降至1.2以下 。科创新源等 ，
综合多家机构观点 ，川环科技 、申菱环境 、能效约束趋严 ，在满足监管要求的同时降低运营成本 。